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五粮液：本周公司召开2018年度股东大会，我们对渠道、品牌、产品等方面重点内容解读如下。渠道：改革向纵深推进，更加规范化、专业化，控盘分利系统导入在即。在渠道改革方面，公司围绕扁平化方向和控盘分利系统，在经销商和终端层面继续加大改革，一方面完成经销商核心网络的构建，另一方面扫除盲区市场、择优筛选社会化终端并导入扫码系统、搭建KA供应链公司以及建立新型团购的互动平台等。我们认为，其核心宗旨均在于让渠道更加规范、专业，加强与消费者的互动，同时为第八代上市时全面导入控盘分利系统做好准备。对于控盘分利系统而言，其最大难点在于经销商和终端的配合度，公司明确控盘分利系统将精准识别经销商应有的体量，而不配合的经销商将会出局。控盘分利分的是二次收益、增值收益，对经销商是顺价销售的价差，对消费者是开瓶后的惊喜，对终端是新会员注册后的惊喜，因此在规范精准的制度与论功行赏的激励下，我们看好控盘分利将为公司营销体系转型注入活力，形成以消费者为核心的数字化闭环，为升级版普五上市做好渠道管理。

以当期40亿左右的自由现金流为基数，并以未来5年30%的高增长为预期，选择10%折现率的话，我们认为，中通当前内在价值应该在200亿美金-250亿美金左右。来源：https：//www.arfgc.com/news-detail-19503.html

稳定之下，分化加剧从中央经济会议和住房和城乡建设工作会议传递出的信号来看，2020年房地产重点依然体现在落实房住不炒，保持楼市稳定，发展租赁体系等几个方面。因此，2020年楼市的健康平稳发展，安居宜居的住房目标不会改变，房地产市场将呈现平稳运行的态势。预计房地产调控总体保持从严，因城施策的方式会多样化，房地产金融侧收紧将常态化。在整体稳定之下，各类分化将在以下几方面持续体现：

销量继续提升从统计局公布的数据来看， 1—11月份，商品房销售金额139006亿元，增长7.3%，其中住宅销售额增长10.7%。2019年全年破15万亿已无悬念。房企在2019年也加快了销售脚步，早在5月，不少房企已经开始加快推盘的力度，6-7月的市场推盘节奏以及促销也是大于去年，下半年在楼市降温的大环境下，房企“以价换量”的情形不断增多，拉动楼市销售量稳步提升。同时房地产销售的分化也在不同城市中得到体现，深圳、上海临港等热点城市和地区，受大政策影响带动了楼市热度提升，但一些三四线城市甚至二线城市出现了市场降温。

近年来，共建“一带一路”推动中俄务实合作迈入提质升级的新阶段，从数字经济到高新技术，从远东开发到北极开发，双方正不断拓展合作新维度、发掘新潜力。人文交流是中俄关系的又一亮点。如今，在俄罗斯，汉语学习成为一种潮流，甚至列入高考科目；在中国，中俄合办的深圳北理莫斯科大学搭建起中俄高等教育合作平台，为“一带一路”发展储备高端人才。近年来，双方互办“国家年”“语言年”“旅游年”等一系列重大主题活动，民间交往日益深入，进一步拉近中俄民众的心灵距离。

这场收购在当时看来是雅虎更迫切需要 Tumblr 去吸引年轻用户，但后来流出的消息表明，Tumblr 2013 年 5 月账面上只剩下 1660 万美元现金，急需资金支持。此时距离它们 2011 年 9 月融到 8500 万美元还不到两年。卡普对商业化能力的不重视，让 Tumblr 一直处于快速烧钱的状态。